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                电力行▲业动态跟踪报告:二产回暖推升用电增速,水、核延续高↙发势头

                发布时间:2019-05-15 11:03:01

                电力行业动态跟踪报告:二产回暖推升用电增速,水、核延续高发势头

                www.eastmoney.com 2019年04月23日 00:00 平安证券 严家源 查看PDF原文
                   



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                投资要点

                2019年一季度全国电力工业生产简况:3月份,全社会用▃电量5732亿千瓦时,同比增长7.5%,比上∑ 年同期提高3.9个百分点;全√国规模以上电厂发电量5698亿千瓦时,同比增长5.4%,比上⌒年同期提高3.3个百分点。一季度,全社会用》电量16795亿千瓦时,同比增长5.5%,比上年☉同期回落4.3个百分点;全国规模以上电厂发电量16747亿千瓦时,同比增长4.2%,比上年同期∩回落3.8个百分点;累计平均利用小时919小时,比上年∞同期降低3小时。截至3月底,全国装机容量18.15亿千瓦,同比增长5.9%,比上↑年同期回落0.2个百分点;一季度全国发电新增装机容量1788万千瓦,比上年同期少投产716万千瓦。

                用电量:二产回暖,东部沿海回升明∏显。3月份,一产用电量同比增长Ψ3.9%,比上年╱同期回落2.0个百分点;二产◣同比增长6.3%,比上年同期提︽高7.9个百分点;三产同比增长9.9%,比上年同期回落11.2个百分点;城乡居民生活用〓电同比增长10.6%,比上年同期回落1.9个百分点。一季度,一产用电量同比增长6.8%,比上年同期回落3.5个百分点;二产同比增长3.0%,比上年同期回落3.7个百分点;三产同比增长10.1%,比上年同期回落6.6个百分点;城乡居ζ民生活用电同比增长11.0%,比上年同期回落6.2个百分点。值得注意的是,东部沿海地区中的广∞东、浙江、福建三省在3月份的用电增速明显】回升,尤其浙江一季度的用电增速已经回升至全国平均水平之上,释放出国内经济企稳回升的信号。

                发电量:水、核延续高发势头,电源重心同步转移。3月份,水电发电量同比增长22.0%,比上年同期提高27.3个百分点;火电同比☆增长1.0%,比上年同期回落0.4个百分点;核电同比①增长31.7%,比上年同期提高30.0个百分点;风电〗同比增长13.1%,比上年同期回落23.7个百分点。一季度,水电发电量同比增长12.0%,比上年同期提高9.4个百分点;火电同比增长2.0%,比上年同期回落4.9个百分点;核电同比增长26.1%,比上年同期提高14.5个百分点;风电同比增长6.1%,比上年同期回落33.0个百分点。伴随着产业转移推升本地用电需求、以及跨省跨区送电消纳清洁能源,电源重心也在同步向中西部转移。

                利用小时:水电大增。一季度,水电利∴用小时691小时,比上年同期增加74小时;火电1083小时,比上年同期减少【6小时;核电1655小时,比上年同期减少35小时;风电556小时,比上年同期减少36小时。

                装机容量:水、火新增趋缓,核电提升显著。截至3月底,水电装机容量同比增※长2.5%,比上年同期回落0.5个百分点;火电同比增长3.3%,比上年同期回落0.4个百分点;核电同比增长24.3%,比上年同期增加17.9个百分点;风电同比增长12.7%,比上年同期增加2.5个百分点。

                投资建议:3月份全社会用电量同比增长7.5%、全国ω 发电量同比增长5.4%,均优于上年同期。主要推动因素为二产用电量在3月大幅回◆暖,同比增速达◎到6.3%;此外,东部沿海地区中的广东、浙江、福建三省在3月份的用电增速明显卐回升,尤其浙江省一季度的用电增速已回升至全国平均水平之上。3月份水电、核电的发电量延」续着前两个月的高速增长势头,但对火电出力的压制也在持续。水电板块推荐水火共济、攻守█兼备的国投电力,以及全球水电龙头长江电力,建△议关注湖北能源、华能水电;核电板块强烈推荐A股纯ㄨ核电运营标的中国核电,推荐参股多个核电项目的浙能电力、申能股份,建议关注拟回归A股、国内装机第一的中广←核电力(H);火电板块建议关注全国龙头华能国际、国电投旗◣下上海电力。

                风险提示:1)利用小时下降。电力工业作为国民经济运●转的支柱之一,供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运¤行状态的影响,将直接影响到发电设备的利用小时数。2)上网电价降低。下√游用户侧降低销售电价的政策可能向上游♀发电侧传导,导致上网电价降低;随着电改的推进,电力市场化交易规模不断扩大◥,可能拉低平均上网电价。3)煤炭价格上升。煤炭优质产能的释放▼进度落后,且环保限产进一步压制了煤炭的生∮产和供应;用电需求的大幅增长提高了煤炭生厂商及供应商的议价能力,导致电煤价格难以得到有效控制;对于以煤机为主的火电企业,燃料成本上升将减少利润。4)政策】推进滞后。国内部分地区№的电力供需目前仍处于供大于求的状态,可能影响存量核电机组的电量消纳、以及新建⊙核电机组的开工建设。5)降水量减少。水电的经营业绩主要取决于来〗水和消纳情况,而来水情况与降水、气候等自然因素相关』,可预测性不高。


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